Bila je ovo još jedna teška sedmica za globalna tržišta imovine, pošto su podaci o inflaciji u SAD, koji su bili gori nego što se očekivalo, izazvali masovnu rasprodaju. Akcije, kriptovalute i investiciono zlato i srebro su pali nakon objavljivanja rezultata inflacije.
Tržišta su od tada umanjila neke gubitke, iako je zlato i dalje pod pritiskom u poslednjih pet trgovačkih dana. Srebro je 13 septembra palo sa najviših nivoa blizu $20 po unci. Ipak i dalje je +3% tokom protekle nedelje, sa odnosom zlata i srebra od 92 na 87.
Zlato je sada u ravnoteži, pošto je palo kroz nešto što je izgledalo kao kritični nivo cene blizu $1.680. Ta cena je do nedavno delovala kao podrška. Plemeniti metal je sada skoro tačno 20% ispod najvišeg nivoa svih vremena od nešto više od $2,065. Ta cena je zabeležena pre nešto više od dve godine u avgustu 2020, kao što je istaknuto u grafikonu ispod.
Zašto su investitori reagovali na američke podatke o inflaciji?
Tržišta su očekivala da će glavna stopa inflacije u SAD pasti sa 8,5% na 8,1% do kraja avgusta. Takođe su očekivali da će bazna inflacija (koja ne uključuje hranu i energiju) dostići 6,1% za godinu.
Bili su u pravu u tome što je glavna stopa inflacije pala, ali ne onoliko koliko su se nadali. Stvarni rezultat do kraja avgusta je na 8,3%.
Srednji rezultati inflacije takođe su nastavili da rastu i na mesečnom i na godišnjem nivou. To se vidi u donjem grafikonu Fed-a.
S obzirom da je inflacija viša od onoga što se očekivalo, nije iznenađenje što su akcije, roba i kriptovalute pod pritiskom. Rezultat povećava verovatnoću da će Fed morati da:
- Poveća stope agresivnije nego što bi inače uradile, i
- Drže više stope duže nego što bi inače mogle da inflatorni pritisak opada
Neki komentatori otvoreno sugerišu da bi Fed trebalo da razmotri povećanje stopa za čitav 1% na svom sledećem sastanku. Tržišne cene sada sugerišu da će kamatne stope porasti na 4,3% u ovom ciklusu.
Zašto zlato nije reagovalo
S obzirom na dobro utvrđene akreditive investicionog zlata kao hedžinga od inflacije, razumljivo je da su investitori frustrirani što je zlato slabo. To sve uprkos inflatornoj oluji koja trenutno besni.
Postoji nekoliko tačaka na koje bi trebalo obratiti pažnju.
- Investitori ne bi trebalo da odustanu od zlata kao zaštite od inflacije. Iako se ovaj metal nije oporavio ove godine, njegov učinak u okruženjima u kojima potrošačke cene naglo rastu je veoma dobro.
- Čak i ako stope inflacije nastave da opadaju, to nije razlog da odustanete od zlata. Ono često dobro funkcioniše i u okruženjima niske inflacije.
Konačno, postoji nekoliko faktora koji objašnjavaju zašto zlato nije poraslo u američkim dolarima ove godine. I to sve uprkos inflatornom pritisku koji vidimo.
Ovi faktori uključuju i dalje jak američki dolar, koji je u porastu od 14% ove godine. Vredi napomenuti da neka istraživanja pokazuju da investitori sada veruju da je dolar najprecenjenjiji do sada. Preokret u vrednosti dolara, koji ne treba isključiti, gotovo sigurno bi delovao kao podsticaj za sve plemenite metale.
Sada se suočavamo sa skoro rekordnim jazom između trenutne godišnje stope inflacije i očekivanja tržišta buduće inflacije.
Ovo se može videti na grafikonu ispod (tamna linija za zlato, svetla linija za cenu investicionog zlata u dolarima).
Jedini put kada je inflacioni jaz bio tako veliki kao ovaj koji vidimo danas, bio je uoči globalne finansijske krize u 2008. Tada se zlato trgovalo po ceni od $884 za uncu. Tri godine kasnije cena se skoro udvostručila, popevši se iznad $1,600 za uncu do kraja 2011.
Činjenica je da finansijska tržišta danas nisu spremna za veću inflaciju. To, zajedno sa dobrim performansama zlata prošli put u istoj situaciji, samo pojačava vrednost zlata kao sredstva sigurnog utočišta. Dakle, investitori koji traže povoljne cene možda vide slabost cene zlata kao priliku koju ne treba propustiti.
I reč o investicionom srebru
Dok je srebro poslednjih meseci u padu, postoje znaci da se tržište možda približava prekretnici.
Jedan od njih je pozicioniranje na tržištu srebrnih fjučersa. To pokazuje da je uloženo više novca koji će ostvariti profit ako cene padnu. Količina uloženog novca koji će ostvariti profit ako cene porastu je manja.
Ovo pozicioniranje se vidi na donjem grafikonu, koji je kreirao Kevim Muir a podeljen je preko tvitera:
Neto pozicije upravljanog novca uloženog u srebro
Kao što je jasno iz grafikona, relativno je retka pojava da uloženi novac u investiciono srebro bude neto trgovine na kratko. Ovo je dokaz o tome koliko je loš sentiment investitora prema plemenitom metalu danas.
Ovo je još interesantnije jer se dešava u okruženju u kojem trgovci koriste fjučers tržište trgovine na dugo, što se skoro nikada ne dešava.
Drugi investitori ovo mogu da protumače kao bikovski znak. Ako se to kombinuje sa boljim učinkom srebra u protekloj nedelji, to sugeriše da bi uskoro mogao da nas očekuje značajan preokret na tržištu investicionog zlata i srebra.
Izvor:
https://www.abcbullion.com.au/investor-centre/pdf/gold-inflation
